東方證券2021年目標價多少？股票還有上行空間嗎？

　　機構觀點：經紀與資管推動業績增長，主動投資能力領跑

　　公司21H1 歸母凈利潤27 億元，同比+77%；營業收入133 億元，同比+38%；EPS 為0.37 元，同比+68%；加權ROE4.60%，同比+1.8pct；綜合來看，公司資管、經紀、利息、投行驅動增長。考慮當前市場景氣程度，上調市場股基成交額、兩融規模規模等假設， 預計2021-2023 年EPS 為0.72/0.81/0.88 元（前值0.41/0.45/0.49 元），BPS 為8.97/9.37/9.81 元（前值8.82/9.04/9.28 元），對應 PB 1.85/1.77/1.69x，可比公司2021PBWind一致預期平均數1.38x。考慮公司旗下基金及資管業務上半年業績表現亮眼，利潤貢獻顯著，推動公司領跑于財富管理賽道，應當享受估值溢價，給予2021PB2.0x，目標價17.94 元（前值11.47 元），維持買入評級。

　　財富管理轉型深化，代銷產品規模快速增長

　　公司積極推進經紀業務向財富管理轉型，從渠道管理和存量客戶服務方面入手邁向高質量發展。21H1 經紀收入15.8 億元，同比+45.5%。截至21H1末公司客戶數為205 萬戶，較年初+11.2%；21H1 公司經紀業務收入市占率1.76%，行業排名第21 位。21H1 代銷權益類產品177 億元，同比+139%；產品相關收入達4.76 億元，其中代銷收入2.99 億元，同比+159%。21H1末主動管理權益類產品保有規模506 億元，較年初+30.5%；股票+混合公募基金保有規模494 億元，在券商中排名第5 位。